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皮海洲

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疯牛死 慢牛生   

2015-01-21 06:16:00|  分类: 杂谈 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    文/新浪财经专栏

    1月19日,A股市场出现暴跌走势。上证指数大跌260点,跌幅高达7.7%,超过“5.30”当天6.5%的跌幅。其中权重股全线下挫,其中券商股、保险股、五大行全线跌停,16只银行股中跌停的个股达到13只,两桶油中中石化跌停,中石油的跌幅也达到了9.21%。沪深两市跌停的个股共计达到158家。

    出现这种暴跌的走势,主要与上周五收市后消息面出台的两大利空有关。一是证监会向“两融”业务违规的12家券商开出罚单,其中,中信证券、海通证券、国泰君安三家券商因为存在到期合约展期问题,受过处理仍未改正,涉及客户数量众多,因此被采取暂停新开融资融券账户三个月的处理。二是银监会于上周五公布了《商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)》,对委托贷款资金来源、投向及银行职责三方面做了明确规定,信贷资金通过委托贷款进入股市的途径受阻。

    两大利空消息之所以对股市构成重大杀伤力,显然与目前行情的特点有关。因为从去年11月24日以来,A股市场表现为一种疯牛走势,在炒作权重股的过程中,不仅券商猪满天飞,而且两桶油、五大行这样的大象也翩翩起舞。股市指数表现出一种疯狂的上涨走势。而导致这种局面出现的原因,就是资金的高杠杆效应。不仅券商的融资业务急剧增加,到上周末沪深两市融资余额高达1.11万亿元,而且社会上的各种配资资金也是蜂拥而来,配资比例少则1:3,高的甚至达到1:10。因此本轮牛市行情又被称为是“高杠杆上的牛市”。如今,证监会收紧杠杆,银监会又限制资金来源,这正中本轮牛市行情要害。股市因此而暴跌自是很正常的事情。

    还有一个重要原因,正因为本行行情是由资金的高杠杆导致的,而这种高杠杆也具有助涨助跌的功能。面对两大利空的杀到,特别是面对“1.19”盘中的暴跌行情,一些高杠杆资金也因此夺路而逃,这因此又加剧了“1.19”行情的暴跌效应。“1.19”行情以权重股的暴跌为主,也就是因为高杠杆资金逃路的结果,因为权重股是本轮行情中各类融资资金重点买进的对象。如本轮牛市的龙头股中信证券,截止上周五的融资余额高达331.78亿元。

    虽然说两大利空消息带给股市的跌幅有些巨大,但对于中国股市的健康发展来说,两大消息的出台是非常有必要的。实际上,面对股市前期的疯牛走势,这种暴跌的出现也是一种必然。因为暴涨过后有暴跌这是一种必然的规律所至。只不过,这种暴跌的出现是由于两大消息的出现则存在一定的偶然性。

    应该说,规范券商融资业务,收紧资金的杠杆对于当前的行情来说是很有必要的。因为目前的这种疯牛行情不应该继续下去,这种杠杆的收紧也是必然。毕竟目前的疯牛行情对于股市,乃至对于中国社会的影响都是负面的。它不仅放大了股市的投资风险,引发行情的暴涨暴跌,如在1月9日的盘中巨幅震荡中先杀空头再杀多头,使多空双方皆受重创。而且还严重影响到实体经济的发展,大量的实体资金纷纷流向股市,导致实体经济进一步贫血。并且面对股市上万亿元的日成交金额,这种疯狂也严重地影响到银行宽松政策的出台。所以这种疯牛行情是不能任其继续发展下去的。

    也正因如此,“1.19”暴跌或将成为疯牛倒下的一个标志。这对于中国股市的发展来说并不是一件坏事,而是有利于中国股市健康发展的。因为伴随着疯牛的倒下,慢牛有望因此而诞生。之所以如此,是因为本轮牛市行情的历史使命并没有完成。本轮行情原本就是一轮政策市,是一轮人造牛市。而人造牛市的目的,一方面是要让股市为严峻的中国经济作出更多的贡献,另一方面也是需要一轮上升行情来为国企改革保驾护航。同时注册制改革也需要有一个良好的市场环境。如今这些使命都还没有完成,人造牛市因此夭折的话,那么这些改革就无法进行下去了,至少注册制改革可以就此宣告夭亡。

    所以人造牛市还要继续下去。而继续下去的最好方式就是疯牛死,慢牛生。毕竟只有慢牛才能走得更稳健、更持久。实际上,象美国股市那种持续数年的慢牛行情才是中国股市最需要的。
   
    http://finance.sina.com.cn/zl/stock/20150120/095521340416.shtml
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