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皮海洲

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日志

 
 

新股加速发行不冲击大盘是管理层的一厢情愿  

2015-06-20 07:26:00|  分类: 杂谈 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    文/新浪财经意见领袖专栏

    本周,A股市场出现连续大幅下挫的走势。尤其是周五,上证指数暴跌307点,跌幅高达6.42%。虽然这一跌幅弱低于今年5月28日的6.5%,但由于是在本周持续下跌之下暴跌,这就使得今天的暴跌较之于“5.28”更加惨烈。今天两市仅跌停的非ST类个股就多达1000余只,这种惨烈的局面足以与当年的“5.30”相提并论。

    出现周五这种暴跌的走势,原因当然是多方面的。比如,本轮牛市启动以来,涨幅巨大,市场积累了大量的获利盘,投资者回吐的压力巨大。又如,监管层严禁场外配资入市,这也给当下的市场带来了巨大的压力。此外,市场上唱空的声音不断,包括境外机构投资者,积极加入到唱空的行列。

    不过,在众多导致股市暴跌的原因中,还有一条很重要的原因是不能忽视的,那就是新股的加速发行。根据安排,本周三到下周二,本轮共安排有25只新股发行,这其中就包括本周四发行的巨无霸国泰君安。该公司发股15.25亿股,发行价19.71元/股,募资超过300亿元。为此,有业内人士测算,本轮打新将冻结资金可达6~7万亿元。正是基于打新的压力,这就导致了市场资金的枯竭,如本周五个交易日,两市成交金额一日小于一日,就是最好的证明。

    虽然说,今年5月15日肖钢主席曾表示:新股加速发行不对行情构成影响,决定不了股指涨跌,提醒投资者不必过于担忧。但事实证明,新股加速发行不对行情构成影响只是管理层的一厢情原而已。

    实际上,就目前的新股发行来看,新股发行对市场的冲击几乎是不可避免的。因为新股不败,尤其是近年来新股上市后暴炒所带来的暴利,打新就成了投资者的共同选择。每当有新股发行,投资者都会积极参与,甚至不惜抛售二级市场上的老股来申购一级市场上发行的新股。在这种情况下,新股发行对行情的影响很难避免。尤其是象国泰君安这种巨无霸股票的发行,更是会引来市场上巨额资金的角逐,股市因此而失血当是意料之中的事情。因此,面对包括国泰君安在内的新一轮新股发行,股市出现下跌并不令人意外。

    如何把新股发行对市场的冲击降到最低,真正做到肖钢主席所说的那样“新股发行对股价影响不大”?个人以为,要做到这一点并非没有可能,其关键在于对现行的新股发行节奏与新股发行方式加以改革。

    目前的新股发行之所以会对市场构成冲击,就新股发行节奏来看,主要是基于集中发行的缘故。自去年管理层推出“百家发行计划”以来,新股发行实行的就是一月一批次的发股节奏,将每个月的新股发行集中在某一周里集中发行,有时一天的新股发行就超过10余只。而从今年5月起,这种新股发行节奏改为了一月两批次发行。新股发行集中在某两周的时间内。新股的这种集中发行就会引来投资者的集中申购,从而导致市场资金紧张,进而引发股票价格的波动。所以,要降低新股发行对市场的冲击,就有必要改变目前新股按批次集中发行的做法。将新股按批次集中发行改为按日均衡发行。比如参照目前的新股月发行数量,可安排每天两只新股,其中沪深两市各一只新股发行。如此一来,就可以避免新股集中发行引发的新股集中申购了。由此带给市场的冲击也会大幅减少。

    而从目前的新股发行方式来看,这是加剧新股发行对市场构成冲击的又一重要原因所在。因为目前的新股发行采取的是参照市值情况下的资金申购方式,投资者要参与新股申购,就必须备足相对应资金。为准备这些申购资金,不少投资者都会选择抛售老股来申购新股的做法,这也成了引发股价波动的重要根源所在。因此,为了减少新股发行对市场构成的冲击,新股发行有必要改为按市值申购,投资者在新股中签后再缴纳相应的认购款项,这样就可以避免资金申购给市场带来的冲击了。

    当然,也可以采取保证金的方式来申购新股。比如按申购新股认购金额的5%来缴纳保证金。投资者在中签后再补缴相对应的款项,对于未中签的投资者则将保证金退回。这种保证金申购新股的方式也可以大大降低新股发行对资金的需求,有利于减少新股发行对市场的冲击;同时也有利于减缓中小投资者申购资金不足的问题,是对中小投资者权益的一种保护。
 
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