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皮海洲

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日志

 
 

股市维稳不能靠“舌尖上的利好”  

2015-07-01 05:41:00|  分类: 杂谈 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    最近股市的暴力下跌,在快速蒸发投资者财富的同时,也让管理层牵肠挂肚、夜不能寐。如在上周五,面对2000只股票跌停的惨象,证监会新闻发言人及时对此予以回应。随后于周六,央行又紧急降息降准,以维护股市的稳定。
    然而,本周一股市再次暴跌。为此,当天下午,在股市盘中交易的时候,证监会即通过其官方微博,发布了“中国证券金融公司答记者问”,介绍了市场关注的“两融”情况,以及场外配资的平仓情况。当晚,证监会新闻发言人再次答记者问,表示近期股市回调过快不利于股市的平稳健康发展。希望市场参与主体增强信心,理性看待市场,共同促进资本市场平稳健康发展。对近期市场上一些否定改革成效,唱空中国经济,动摇市场信心的不负责传言和言论,投资者要不轻信、不盲从。与此同时,财政部还在当晚发布了《基本养老保险基金投资管理办法》,公开向社会征求意见。
    不过,从周二股指大幅震荡的走势来看,虽然证监会新闻发言人的深夜发言对股市起到了提振作用,但其效果并不象投资者期望的那么明显。尤其是周二盘中股指甚至一度大跌205点,指数再创3847.88点近期新低。那么,为什么管理层的呕心沥血没有能够及时地抑制住股市的暴跌、没有能够有效地维护住股市的稳定呢?个人以为,这其中的原因主要有两点。
    首先,面临着如何看待目前A股高市盈率的问题。本轮A股暴跌,其中一个很重要的诱因就是A股的高市盈率,如创业板上市公司股票的平均市盈率一度超过140倍。这样的高市盈率,无疑让市场感受到了股价泡沫的风险。一些创业板股票股价一泻千里,其原因就在如此。
    如何看待一些股票尤其是创业板股票的高市盈率现象?对于这个问题有必要一分为二。一方面就投资者而言,需要意识到这种高市盈率股票的投资风险;另一方面市场对于创业板股票的高市盈率现象应该予以更多的包容,而不是围而歼之。毕竟本轮牛市是一轮政策牛市,并没有良好的宏观经济基本面作为支撑,高市盈率不可避免。如果2100点还是钻石底,4000点就成了地球顶,那么留给A股市场的合理运作空间实在是太有限了,理性的美国股市也不只是这样一点运作空间。
    其次,维护股市平稳健康发展需要有实质性的措施出台,而这种实质性的措施不应是“舌尖上的措施”。如证监会新闻发言人本周一夜晚的答记者问,所列举的一些举措如“证监会将继续积极支持境内外长期资金入市,培育和壮大机构投资者,适时启动深港通、完善沪港通。改进QFII、RQFII制度,积极稳妥推进注册制”等,对于当下的股市来说基本上都是“舌尖上的利好”。包括《基本养老保险基金投资管理办法》也是一个“期货利好”。而作为当下的股市来说,更需要一些实质性的利好措施。

    比如,传闻中的下调印花税税率,这是可以给投资者带来实质性利好的举措,此举有利于降低投资者的交易成本。而与此相比,放缓新股发行速度,在目前市况下,显然更能提振投资者的信心。虽然在行情上涨时,市场可以忽视新股发行对市场的负面影响,但一旦股市下行,新股发行的利空就会被放大,尤其是当下的新股高速发行,更容易打击投资者的信心。

    不仅如此,在新股发行问题上,还有必要将目前新股的集中发行改为按周按日均衡发行,每天发行的股票不超过一只。并且将新股发行的按资金申购方式改为按市值申购,避免新股发行对二级市场构成抽血。
    又如,鼓励国有股大股东增持,尤其是鼓励汇金这样的国家队增持。这对于稳定投资者信心具有积极意义。同时暂缓限售股减持,进一步完善限售股减持制度,对违规减持的限售股股东予以重罚,如没收违规所得等。
    此外,妥善处理场外配资问题。在目前清理场外配资的基础上,对场外配资的监管变堵为疏,规范场外配资业务。比如对配资机构实行资格认证;降低配资杠杆,将配资杠杆控制在1:2以内,同时规定参与配资的投资者炒股年限不低于一年。可以断言,这些实质性的措施如果能够出台,对于扭转目前股市的颓势,维护股市平稳健康的发展将具有十分重要的作用。
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